В Украине – невиданная "распродажа" доллара. Курс американской валюты в конце прошлой недели обвалился ниже психологического минимума в 26 гривен. Так, в пятницу, 5 июля, на межбанке долларом торговали по 25,64-25,68 гривен, а в обменниках – по 25,90-25,95 гривен, что на 50 копеек ниже, чем в начале недели.
На этой неделе доллар продолжает дешеветь. Во вторник, 9 июля, на межбанке американской валютой торговали уже по 25,60-25,62 гривни. Причем, в отдельные временные промежутки курс вообще падал до 25,44 -25,46 гривни. Наличный и черный рынок выкупали доллар по 25,72, а продавали по 25,8 гривни.
"Украинская гривня продолжает укрепляться на валютном рынке, преодолев отметку 25,50. Гривня сегодня стоит дороже, чем когда-либо за последние 34 месяца", – констатирует экономист и координатор экспертной платформы Нацбанка Андрей Блинов.
Впрочем, к вечеру 9 июля доллар на межбанке подорожал на 7 копеек, но, если бы не НБУ, который скупал "лишний" доллар, курс, по мнению экспертов, мог бы просесть и до 25 гривен.
С утра, 10 июля, доллар снова вырос в цене – на 11 копеек, до 25,70-25,75 гривни. Подорожание американской валюты спровоцировали нефтетрейдеры, которые скупают доллар, готовясь к проплатам по своим контрактам.
На наличном и черном рынках доллар 10 июля подорожал на 5 копеек – до 25,8-25,69 гривни.
Впрочем, откат может случиться в любой момент, – пояснили "Стране" эксперты. "Доллар может упасть и до 24 гривен", – не исключил экономист Виктор Скаршевский.
"Страна" разбиралась, почему обвалился курс доллара и что с ним будет дальше.
Повезло с погодой и ценами на руду
С одной стороны, летнее удешевление доллара – не новость для украинского рынка. "Сработал фактор сезонности: ежегодно гривня начинает ревальвировать с февраля, максимально укрепляясь к июню-июлю", – пояснил "Стране" советник президента по экономическим вопросам Даниил Гетманцев. Плюс, по его словам, есть экономические предпосылки для укрепления гривни.
Это, прежде всего, благоприятная конъюнктура на внешних рынках, в частности, высокие цены на железорудное сырье и хорошие прогнозы на урожай зерновых.
"Конъюнктура на рынке железорудного сырья, стального проката и большинства зерновых культур развернулась в сторону Украины. Да, мы имеем негативное сальдо торгового баланса, но изменение конъюнктуры в будущем может несколько улучшиться", – написал на своей странице в Facebook главный эксперт Совета Нацбанка Виталий Шапран.
"Стечение благоприятных тенденций во внешней торговле. Цены на железную руду превысили пятилетний максимум, а прогноз урожая-2019 постепенно пересматривается в лучшую сторону, вплоть до повторения прошлогоднего рекорда по зерновым. При этом цены на природный газ в Европе, по сравнению с окончанием отопительного сезона, упали более чем вдвое", – констатирует Андрей Блинов.
Так, 9 июля фьючерсы на железную руду в Сингапуре выросли на 3,1%, до 115,8 доллара за тонну, а на Дальнянской сырьевой базе – на 2,7%, до 128,4 доллара за тонну, – сообщает Bloomberg.
Это связано с активным спросом на руду в Китае, что уже спровоцировало дефицит поставок.
"При этом год назад за руду давали не больше 60 долларов, поэтому взлет цены, конечно же, просто колоссальный", – говорит Кущ.
По зерну скачок не столь существенный, но прирост на 15-20% все же есть.
К тому же ожидаются рекордные объемы экспорта. В своем майском прогнозе Минсельхоз США (USDA) оценил будущий украинский урожай в 72,1 млн тонн, что на 2,6 млн тонн больше, чем в прошлом году. На экспорт же, согласно прогнозам этого ведомства, Украина отправит порядка 50,7 млн тонн против прошлогодних 49 млн.
Кроме того, следует учитывать и высокий приток средств от заробитчан из-за границы.
Но эта полоса везения может закончиться так же внезапно, как и началась.
"Внешняя сырьевая среда подвержена цикличности, то есть, если на горизонте замаячат признаки мирового кризиса, цены на наши экспортные товары резко обвалятся", – говорит Скаршевский.
О новом кризисе эксперты предупреждают уже давно, и, по их словам, "первые тревожные звоночки" уже есть, в том числе, на товарных рынках. Так, за первый квартал этого года цены на металл, а он тоже приносит немало валюты в украинский бюджет, упали на 9%, и эта тенденция продолжается.
"Внутренних же факторов роста у нас нет. Отечественная промышленность падала два квартала подряд (четвертый квартал прошлого и первый нынешнего года), рост ВВП замедлился с 3,5% до 2,5%. При этом рост ВВП на 2,5% на фоне падения промышленного производства на 1% уже сам по себе – тревожный сигнал, так как говорит о деиндустриализации экономики и все большей ее зависимости от внешней сырьевой конъюнктуры", – пояснил "Стране" Скаршевский.
Рост ВВП обеспечивает, к примеру, розничная торговля, которая, по итогам первого квартала, выросла на 8-10%.
"Но это происходит, прежде всего, за счет увеличения импорта, а значит растет минус во внешнеэкономическом сальдо и валютный дисбаланс. Если в 2013 году он составлял 3 млрд долларов, то в прошлом году уже 12,6 млрд, а за пять месяцев этого года вырос еще на 13%. Все это повышает уязвимость гривни", – предупреждает Скаршевский.
Как спекулянты обвалили доллар
Впрочем, по словам Алексея Куща, одних внешних факторов явно мало для объяснения такого существенного провала гривни.
"Экономически обоснованный курс должен быть 28 гривен за доллар, а не 25,5", – говорит экономист.
По его мнению, гораздо больший вклад в укрепление нашей валюты внесли иностранные покупатели облигаций внутреннего госзайма.
"Мнфин строит своего рода пирамиду из ОВГЗ, размещая короткие займы на три-шесть месяцев под рекордные проценты – до 20% годовых. Это обеспечивает профицит спекулятивного доллара – чтобы купить гривневые ОВГЗ, нерезиденты активно сдают валюту", – поясняет Кущ.
За последний год объемы вложений в ОВГЗ выросли вдесятеро – до 55 млрд гривен.
Минфин 9 июля провел очередное размещение на 6 млрд гривен. За последние два месяца, по данным Блинова, увеличение портфеля иностранцев в ОВГЗ составляет около 3 млрд гривен (110-120 млн долларов) в неделю. "Причем позитивные новости постепенно увеличивают объём заходящих в страну средств", – утверждает он.
Говоря о "хороших новостях" Блинов имеет в виду, в частности, размещение еврооблигаций на сумму 1 млрд евро Министерством финансов и на 500 млн долларов "Укрзализницей".
"Это фактически сняло любые сомнения в способности правительства и госкорпораций платить по внешним долгам до конца 2019 года. Минфин сообщил о том, что у него на счетах более 3 млрд долларов, а этого более чем достаточно для прохождения пиковых выплат в сентябре, в т.ч. первого погашения реструктуризированных в 2015 году еврооблигаций. Вдобавок окном на рынке заимствований могут воспользоваться и другие госкорпорации, нуждающиеся в валюте, прежде всего "Нафтогаз", который уже приступил к соответствующему роуд-шоу. Это сняло все подозрения на счет того, что новая украинская власть может объявить дефолт. Ведь когда в мае о дефолте заявил бизнесмен Коломойский, курс сразу же девальвировал до отметки 27,20 гривен за доллар", – пояснил Блинов.
Вместе с тем, многие экономисты говорят о рисках "пирамиды ОВГЗ".
"В ловушку попал, в частности, Нацбанк – он не может сейчас радикально снизить учетную ставку, которая фактически заблокировала кредитование бизнеса и убивает экономику. Ведь государство не успевает погасить одни долги по ОВГЗ, как нерезиденты уже приходят за другими. И, чтобы поддерживать эту систему, нужно постоянно размещать все новые и новые займы под высокие проценты", - поясняет Кущ.
Дешевому доллару дали срок
По мнению Скаршевского, жадность спекулянтов может сбить курс доллара и до 24-25 гривен. Но, как только они начнут массово уходить с нашего рынка, есть риск стремительного роста курса.
"В июле прошлого года, когда нерезиденты начали фиксировать прибыль и выводить ее из Украины, за две недели доллар подорожал на 2 гривни. Но тогда в ОВГЗ было 200 млн долларов, а сейчас – 2 млрд. Поэтому девальвация может оказаться еще более масштабной, чем в прошлом году", – считает Скаршевский.
Среди факторов, которые могут спровоцировать "бегство" держателей ОВГЗ, эксперты называют, в частности, повышение учетной ставки ФРС США. Это заставит инвесторов уменьшить вложения в рискованные рынки третьих стран. Кроме того, панику могут спровоцировать и внутренние факторы, к примеру, политическая нестабильность. А учитывая будущие выборы, такую вероятность нельзя полностью исключить.
"Спровоцировать откат курса сейчас может любой "черный лебедь" – будь то изменение ситуации на сырьевых рынках или политические риски. И тогда курс доллара сразу же вернется к экономически обоснованному уровню в 28 гривен", – говорит Алексей Кущ.
"Курс доллара начнет расти осенью из-за закупок энергоресурсов накануне нового отопительного сезона, тогда как экспорт аграрной продукции еще не выйдет на пиковые показатели. Плюс – население осенью всегда увеличивает объемы приобретения валюты", – пояснил Даниил Гетманцев.
"Предположительно, в 2019 году изменение тенденции на валютном рынке совпадет с традиционным окончанием весенне-летнего сезона избыточного предложения доллара. Но при этом следует понимать, что внешнеэкономическая конъюнктура крайне изменчива в силу риска масштабных торговых войн и с высокой точностью предсказать всплески спроса и предложения невозможно. Национальный банк сегодня не искривляет тенденции, сложившиеся на рынке, заметно смягчая лишь амплитуду колебаний. В последние недели регулятор выкупает не менее 2/3 избыточного предложения инвалюты", – пояснил Блинов.
По мнению Скаршевского, в августе-сентябре доллар достигнет запланированного в бюджете среднегодового курса в 28,2 гривни. Впрочем, если, как и предсказывают эксперты, грянет мировой кризис, гривня начнет обесцениваться гораздо быстрее и вполне может упасть до 30 гривен за доллар, а то и ниже.
При этом, по словам Виктора Скаршевского, слишком дешевый доллар уже вредит бюджету. "40% поступлений зависят от валютного курса – это импортный НДС, ввозные пошлины, акцизы и прочее. Поэтому снижение курса бьет по доходной части. К примеру, уже третий месяц подряд есть заметный провал по таможенным сборам. Так что в такой сырьевой экономике, как наша, одинаково опасны как девальвация, так и ревальвация", - подытожил он.
"Дешевый доллар невыгоден экспортерам, так как они теряют валютную выручку. Но в то же время они могут закупить по более дешевым ценам импортные товары. Точно так же государство может сэкономить на критическом импорте", – добавил Гетманцев.
