Америка упала после коронавирусного снижения ставок ФРС, а в Украине депутаты и олигархи готовятся перекупать ОВГЗ у иностранцев
Американский фондовый рынок обвалился в ответ на неожиданное снижение ставок Федрезерва США. Регулятор на 0,5% опустил основные ставки (до 1,0-1,25%), чтобы поддержать рынок после обвала на новостях о коронавирусе. Однако в Штатах не оценили антикризисную меру от ФРС - на утро 4 марта были зафиксированы новые крупные распродажи акций компаний и фондовые индексы снова просели:
- Dow Jones упал на 2,94%;
- S&P 500 - на 2,81%;
- Nasdaq Composite - на 2,99%.
"Низкие ставки должны стимулировать потребление, понижать долговую нагрузку на бизнес и повышать спрос на акции за счет увеличения мультипликаторов. Как результат, снижение ставки или монетарное стимулирование, увеличивает рост экономики. Значит, сразу после экстренного снижения ставки инвесторы должны были покупать акции. Но получилось наоборот. Цены на акции упали. Это достаточно тревожный сигнал", - прокомментировал "Стране" ситуацию трейдер группы ICU Виталий Сивач.
ФРС рассчитывал впечатлить рынок, ведь 0,5% - сильное снижение для американского регулятора, который обычно двигается по 0,25% годовых за раз и не всегда оперативно реагирует на ситуацию на рынках и мировые потрясения. Хотя эксперты отнеслись к ней неоднозначно.
"Вообще снижение ставки Федрезервом - довольно грубая мера, которая никак не заточена под проблему, под коронавирус. Это издержки рыночной экономики. В Китае, с его управляемой правительством банковской системой, возможно, удастся директивными мерами поддержать отдельные сектора и компании, которые будут больше всего страдать от коронавируса. Кто-то за такую поддержку заплатит (банки, правительство), в рыночной экономике никто за такую благотворительность платить не хочет", - отметил в комментарии "Стране" старший аналитик инвесткомпании Concorde Capital Дмитрий Хорошун.
Просадка американского рынка может означать неуверенность инвесторов в том, что монетарного стимулирования будет достаточно, чтобы поддержать рост ВВП и цены на акции.
"А других инструментов для поддержки роста осталось немного. Если инвесторы действительно потеряют уверенность в рынках, начнутся каскадные продажи, которые будет очень непросто остановить, что и спровоцирует очередную рецессию. Надеюсь, до этого не дойдет, но риски такого сценария выросли. Первую реакцию на снижение ставки мы увидели, наблюдаем дальше за развитием событий", - сказал Виталий Сивач.
Азия устояла, Европа живет надеждой
Азиатские фондовые рынки сегодня более благосклонно отнеслись к попыткам ФРС выровнять непростую из-за коронавируса ситуацию. Большинство индексов 4 марта хоть немного, но приподнялись по итогам торгов:
- шанхайский Shanghai Composite вырос на 0,63%;
- шэньчжэньский Shenzhen Composite - на 0,36%;
- южнокорейский KOSPI - на 2,24%
- японский индекс Nikkei 225 - на 0,08%.
Только гонконгский Hang Seng Index снизился на 0,2%.
Немного подорожала нефть: Brent на 1% (до $52,39 за баррель), а WTI - 1,1% (до $47,7 за баррель). И постепенно с утра растут индексы на европейских фондовых площадках:
- британский индекс FTSE 100 поднялся на 1,51%;
- французский CAC 40 - на 1,32%;
- немецкий DAX - на 1,17%.
Сначала европейцев вдохновила новость от американского ФРС, а затем последовавшее за этим снижение ключевой ставки Управлением денежного обращения Гонконга (на 0,5% годовых - до 1,5%). Инвесторов успокаивает поддержка властей разных стран, а главное - они рассчитывают на антикризисные меры со стороны Европейского Центробанка. От финансовых регуляторов ждут денежную эмиссию - насыщения рынков деньгами (ликвидностью).
"Но нельзя исключить, что центробанки даже в рыночных экономиках пойдут на нетрадиционные меры. На точеные меры поддержки отдельных секторов и компаний. Прецедентов для ситуации с коронавирусом в недавней истории нет", - заметил Дмитрий Хорошун.
Удар по гривне
Украинским финансистам придется пристально следить за ситуацией на мировых рынках. Чем негативнее они будут настроены, тем меньший интерес будет к нашим ОВГЗ (облигациям внутреннего госзайма).
"Если настроения инвесторов не улучшатся, спрос на облигации развивающихся стран снизится", - считает Виталий Сивач.
Иностранцы уже несколько недель не покупают новые выпуски гособлигаций Украины, и даже начали продавать портфели старых выпусков на вторичном рынке: на 1,4 млрд грн за два дня. Это еще не катастрофа, однако тревожный звоночек. Звоночек, который влияет на курс гривны, поскольку, получая гривну за ОВГЗ, иностранцы быстро конвертируют ее в доллар. Из-за чего его курс на межбанке за 2-3 марта поднялся на 28 копеек, и вышел вчера на 24,98 грн/$.
Просадка мировых рынков из-за коронавируса сказалась и на внешнем госдолге Украины.
"На прошлой неделе доходности украинских суверенных еврооблигаций подпрыгнули на 70-110 базисных пунктов, это большое снижение аппетита к украинскому риску", - уточнил Дмитрий Хорошун.
Новая учетка НБУ и коронавирус
Тем не менее, эксперты ждут, что Нацбанк Украины последует примеру ФРС США и регулятора Гонконга, и опустит свою учетную ставку. Соответствующее заседание правления НБУ должно пройти через неделю, 12 марта. Большинство финансистов сходится во мнении, что украинскую ставку опустят на 1% годовых - 10%. Но считают, что коронавирус в этой связи будет не ключевым фактором.
"В первую очередь, это будет связано с низкой инфляцией, а не с коронавирусом. Если НБУ продолжит политику снижения ставок, вероятно, что снижение процентных ставок по кредитам также продолжится. Но влияние ставок регулятора на ставки по кредитам будет ослабевать", - полагает Хорошун.
Чего не ждут - это снижение доходностей по ОВГЗ вслед за уменьшением учетной ставки НБУ. Спрос на внутренние долговые бумаги в феврале упал до минимума: еженедельный объем размещения гривневых облигаций упал сначала к 1,6 млрд грн, а вчера вообще до 1 млрд грн. Притом, что ранее в среднем размещалось по 5-7 млрд грн за раз, а время от времени объем поднимался до 10-12 млрд грн.
Олигархи и депутаты активизировались
Чтобы окончательно не убить интерес к нашим гособлигациям, Минфин не будет опускать ставку, а может и поднимет ее, если потребуется - если дефицит госбюджета начнет активнее расти.
Также Нацбанку и Кабмину придется договариваться с крупными иностранными держателями ОВГЗ, чтобы те не устраивали стихийного сброса бумаг и не провоцировали девальвацию гривны. По крайней мере, пока не найдутся покупатели на эти гособлигации. Кстати, ими стали интересоваться в последнее время. Причем, не только банки и инвестфонды, но и частные лица.
Говорят, что перекупать госбумаги готовы наши олигархи, депутаты и люди близкие к новой власти. Имен, конечно, никто не называет, но условия уже обсуждают. Поскольку перекупщики говорят о скидках. То есть о готовности купить ОВГЗ с дисконтом.
"Проблема в том, что в Украине до сих пор нет цивилизованного вторничного рынка ОВГЗ. С площадкой, котировками и маркетмейкерами, что-то наподобие межбанка только с облигациями. Этого нет. Бумаги перекупаются после переговоров казначеев, все на коленке. Как только нерезиденты начали продавать свои портфели, то ими стали интересоваться покупатели. Физлица в том числе. Но им нужны выпуски с дорогими купонами (где предусмотрены более высокие ставки по погашении Минфином) и с дисконтами. Рассчитывают на минимальную скидку на уровне 10% (дисконт), хотя некоторые покупатели называют и 30%", - сообщил "Стране" финансовый аналитик Василий Невмержицкий.
Напомним, что вчера Нацбанк не дал курсу перешагнуть отметку в 25 грн/$, а в банках обсуждают "договорняк".
Также мы писали о том, что курс доллара растет из-за иностранцев, продающих ОВГЗ.
