В лучшем случае 40 грн/$, в худшем — 45 грн/$. Эксперты спрогнозировали девальвацию гривни после эмиссии НБУ

В Украине продолжается активная эмиссия гривны, Национальный банк снова включил "печатный станок". Вчера, 23 июня, НБУ выкупил у Министерства финансов гособлигаций 35 млрд грн.

Это подтверждается официальным отчетом финансового регулятора, чей портфель облигаций внутреннего госзайма (ОВГЗ) за день вырос с 498,6 млрд грн до 533,6 млрд грн.

С начала войны эмиссия гривны через ОВГЗ достигла 223,5 млрд грн. Это 17% довоенного госбюджета Украины. Национальный банк выкупал и простые гривневые гособлигации, и военные.

Источник "Страны" в Нацбанке уточнил, что вчера НБУ выкупил у правительства на 35 млрд грн военных облигаций под плавающую ставку, которая недавно была привязана к размеру учетной ставки. Сейчас это 25%. Значит средняя текущая военок составляет порядка 23,75% (после того как учетная ставка была поднята с 10% до 25% годовых).

Национальный банк с 24 февраля остается крупнейшим скупщиком всех видов ОВГЗ (военных гособлигаций в том числе). Если изучить текущие пакеты гособлигаций, а это цифры с учетом текущих погашений бумаг Минфином, то видно, что портфель НБУ за 4 месяца вырос сразу на 72%. Это рекорд последних лет.

Пакеты гособлигаций банков и населения выросли не так значительно, а портфели юрлиц и иностранцев сократились. "Страна" на основе официальной статистики вывела такую четырехмесячную динамику увеличения/сокращения покупок ОВГЗ с 24 февраля и до 24 июля включительно:

• рост на 72%, до 533,6 млрд грн — Нацбанк;
• рост на 7,5%, до 27,2 млрд грн — физлица;
• рост на 0,06%, до 521,4 млрд грн — банковская система;
• сокращение на 15%, до 68,2 млрд грн — юридические лица;
• сокращение на 5%, до 69,9 млрд грн — иностранцы.

Видно, что НБУ вынужден раскупать ОВГЗ под нажимом правительства. Еще гособлигации покупает население, скорее всего, на волне патриотизма на фоне войны. Процентные ставки по правительственным бумагам остаются на довоенном уровне 9-11,5% годовых, то есть ниже текущей инфляции в 18%. Потому экономической мотивации здесь быть не может. Что видно по минимальному (0,06%) приросту портфеля банков и по сокращению пакетов юрлиц и иностранцев. Они уменьшаются по мере погашения Минфином старых бумаг, а новые, если и берут, то в минимальных объемах.

Министерство финансов ни раз призывали хотя бы немного приподнять свои процентные ставки по ОВГЗ, чтобы подтолкнуть банки и бизнес к более активной покупке гособлигаций. С этой целью НБУ в начале июня поднял свою учетную ставку с 10% до 25%. Однако Минфин продолжает удерживать ставки по своим бумагам в рамках 9-11,5%, чтобы сэкономить на обслуживании госдолга.

"С Министерством финансов идут переговоры по повышению ставок по облигациям. Тяжелые. Пока сложно прогнозировать, на какую сумму еще НБУ придется выкупить долговых бумаг правительства. Этот объем зависит от прихода финансовой помощи из-за границы, где даты все время сдвигаются. По факту мы в июне получили извне лишь $1,5 млрд — это средства Международного банка реконструкции и развития, KfW, Канады, Японии. От самого МВФ ничего не получили, через его спецсчет лишь проходили некоторые средства третьих сторон", — сообщил источник "Страны" в Нацбанке.

Там признают, что вынуждены проводить открытую эмиссию гривну под давлением Кабмина, и что она будет стимулировать рост инфляции в Украине, а впоследствии и девальвацию гривну. После открытия межбанковского валютного рынка и возврата страны к гибкому курсообразованию. Межбанк был закрыт в начале войны, и НБУ зафиксировал официальный курс гривны к доллару на уровне 29,25 грн/$.

"Пока в условиях ограничений на валютном рынке, и с учетом целевого назначения эмиссии, покупки Нацбанком ОВГЗ не окажут существенного влияния на рынок и инфляцию. Они будут давать стимулирующий эффект для экономики. Но в перспективе активная эмиссия гривны выплеснется наружу. Когда будут сняты ограничения, рынок отреагирует. Сохраняются инфляционные и девальвационные ожидания", — прокомментировал "Стране" руководитель отдела аналитики ГК Forex Club Андрей Шевчишин.

Никто не сомневается, что еще летом официальная инфляция в Украине превысит 20%. При этом по итогам 2022 года этот показатель может перевалить за 30%. Реальные же цены в магазинах и на рынках будут расти еще быстрее. Одновременно по мере снятия действующих ограничений и перехода страны на гибкий курс (с открытием межбанка) ожидается серьезная девальвация гривны.

"Экономические законы нельзя обойти, и затянутая пружина рано или поздно выстрелит. Лучше, если это будет контролируемая девальвация. Я пока остаюсь в прогнозе 45 грн/$, если не будет внешней поддержки в соответствующих объемах и сроках поступления. В лучшем случае курс будет в районе 40 грн/$, с перспективой позже (по мере восстановления и поступления инвестиций) возврата к 35-38 грн/$. Через год или меньше. Если входящий в Украину денежный поток будет выше исходящего, при условии профицитного платежного баланса. Это оптимистический сценарий", — спрогнозировал Шевчишин.

Сегодня в обед, 24 июня, средний наличный курс на черном рынке находился на уровне 35,48 грн/$ при продаже доллара людям и 35,36 грн/$ при его покупке у них.

Средние наличные курсы банков находились в широком диапазоне. В рамках 35,30-36,30 грн/$ на продаже и на 31,50-35,2 грн/$ на покупке.

У госбанков были следующие курсы покупки/продажи:

• 35,0-35,50 грн/$ — Укрэксимбанк;
• 34,70-35,55 грн/$ — Укргазбанк;
• 35,20-35,60 грн/$ — Приватбанк;
• 35,10-35,70 грн/$ — Ощадбанк.